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投資、賭博與投機

 

經常聽到有人評論『投資就是賭博』,但是只要對投資有點概念的人,就會知道投資與賭博本質上就是不一樣的東西。

在正常狀況下(註1),當你買進某支股票, 即代表你投資這家公司,你擁有公司資產及權益的一部份。只要適當投資,公司營運不錯的話,每位投資者都可以成為贏家。 因此,股票投資是一個有新價值產生的『正和遊戲』,價值的評估是股票投資成功的基本法則。

但是,與股票投資不同的,賭博並不會產生任何新的價值,而只是資金的重新分配與移轉罷了。舉個例子來講,假設老王與小李各拿一萬元到大西洋賭場賭博,老王運氣比較差而賭輸了,老王的一萬元除了付給大西洋賭場管理費一千元外,小李拿走了九千元。也就是說,原本在老王口袋的一萬元便重新分配與移轉到小李及莊家的口袋。因此,賭博是一個不會產生新價值的『零和遊戲』。

講到這裡,讓我們忍不住想要談談「期貨交易」。從事期貨交易與股票投資,在性質上就是截然不同的。股票投資重視的是公司價值的評估,屬於「基本面分析」;而期貨交易基本上是對價格走勢的判斷,也就是偏向「技術面分析」。表面上看期貨交易,是一個零和遊戲,有輸有贏,不會產生任何新的價值。但其實期貨交易還有另外一層更深的意義,亦即透過價格發現與套期保值,使投資人規避或降低投資風險。因此,嚴格說來,期貨交易應可算是一個會產生新功能價值的『零和遊戲』。

投資重價值,賭博靠運氣,投機靠技巧,三者在本質上就是不同的理財活動。

若您擁有綜合的理財活動,根據不同的活動應抱持不同的操作態度與策略。投資股票應定位於基本面分析與價值評估;賭博可將之寄望於運氣;而期貨交易則需熟稔交易技巧的掌握與運用。

祝福各位投資人都能在各理財活動中成功。

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註1:此處我們所指「正常狀況」,表示該股票市場是有效率的,股票價值與價格均處相對合理範圍內。

黃榮如 2003.11.27

 
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